四、资金结构
(一)资金结构的含义
资金结构也称为资本结构，是指企业筹集的各类资金的构成及其比重。
狭义的资金结构指长期资金中，负债与所有者权益的结构。
(二)资金结构的影响因素
1.资金成本
负债资金的资金成本较低，所有者权益资金的资金成本较高。
2.财务风险
负债筹资会增加财务风险。
3.资产结构
流动资产与长期资产的比例结构。重工业企业长期资产所占比重一般比轻工业企业大。长期资产需要长期占用资金，应多采用所有者权益资金。
4.筹资策略
筹资策略有积极型、保守型和中庸型筹资策略，积极型筹资策略是尽量利用短期资金用于长期资产投资，负债比重会高一些;保守型筹资策略是将长期资金投资流动资产，所有者权益资金会多;中庸型筹资策略介于二者之间。
(三)最佳资金结构的确定方法
1.比较资金成本法
决策原则：使得加权平均资金成本最低的即为最优的。
【提示】该原则源自于财务管理目标中的企业价值最大化的目标。
2.每股收益无差别点分析法
每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的息税前利润或销售水平。
【提示01】在每股收益无差别点上，无论是采用负债融资，还是采用权益融资，每股收益都是相等的。
【提示02】源自于财务管理中提及到的财务管理目标有，每股收益最大化的目标。
每股收益是指普通股股东每持有一股普通股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。
每股收益=(净利润-优先股股利)/普通股股数
【提示】使得筹资方案中，发行股票与债务资金筹集两个方案的每股收益相等。
EPS(增加股票)=EPS(债务资金)
决策原则：
(1)当公司总的预计EBIT(或S)=每股收益无差别点EBIT(或S)时;
负债筹资方案和普通股筹资方案无差别。
(2)当公司总的预计EBIT(或S)>每股收益无差别点EBIT(或S)时;
选择负债筹资方案。
(3)当公司总的预计EBIT(或S)<每股受益无差别点EBIT(或S)时;
选择普通股筹资方案。
本专题小结
1.各种筹集资金方式的特点比较;
2.个别资金成本的确定、综合资金成本的计算;
3.最优资本结构的确定。
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